经济衰退扩大 中共央行政策急转弯托底救市
【大纪元2026年08月04日讯】（大纪元记者赵彬、顾晓华采访报导）中共央行行长潘功胜8月1日在下半年工作会议上的讲话，与6月陆家嘴论坛形成鲜明对比。短短六周内，政策重心由金融结构改革转向“加大逆周期调节力度”托底经济，与往年相比，更大篇幅强调“全面从严治党”列为首要工作。分析认为，在二季度GDP增速放缓、7月制造业PMI跌破荣枯线等压力下，促使中共政策转向。
六周内政策重心大转向
潘功胜8月1日在中共央行2026年下半年工作会议上强调“加大逆周期调节力度”。显示在金融政策方面，从六周前陆家嘴论坛强调的“金融结构变迁”、推动货币政策框架向价格型转型等制度建设的长线工程议题出现变化。
潘功胜的讲话也呼应了中共总理李强稍早提出的“逆周期调节”的政策方向，并将其列为央行下半年的核心工作。
李强7月13日在经济形势专家和企业家座谈会上表示，经济运作中出现“新变化新动向”，还称“要全面客观认识当前经济情势，并强调，做好下半年经济工作，要“加大逆周期调节力度”。
所谓“逆周期调节”通常是指与经济现状“反着干”，即景气过热时“踩刹车”（提利率、减支出），景气降温时“踩油门”（降息、扩投资），以此对经济托底或防过热。
经济疲弱数据 促使政策转向
李强未提及“当前经济情势”的具体情况，以及出现了什么“新变化新动向”。不过，两天后，7月15日，中共国家统计局公布数据显示，今年第二季的经济成长GDP仅为4.3%，较一季度的5.0%明显回落，也低于经济学家4.5%成长的预测。
此外，象征制造业晴雨表之一的制造业采购经理指数（PMI），7月份跌破50%的荣枯线，降至49.2%，创五个月新低。彭博社的报导更点出：建筑业PMI跌至47.0%的历史新低，服务业景气指数则降至疫情初期封城以来的最低水平，综合PMI跌至49.3%。这组数据等于补充了李强在座谈会上的“新变化新动向”这句措辞背后，经济正在全面恶化的真实一角。
继李强之后，潘功胜也强调下半年央行将加强“逆周期调节力度”，试图为持续走弱的经济提供支撑。
宽松政策加码
在货币政策表述上，潘功胜由此前的“稳健”转为“适度宽松”，并提出将运用逆回购、MLF（中期借贷便利）、买卖国债；新增隔夜逆回购工具。强调增强信贷投放均衡性，使社融和货币供应量（M2）同经济增长与价格目标相匹配。
此外，潘功胜表示将持续支持重点领域（金融“五篇大文章”），采用结构性工具下调利率、扩增额度（如科技创新、支农支小、单设民营企业再贷款）。
值得注意的是，与近年工作会议相比，今年关于全面从严治党、巡视整改及内部监督的部署更加细化，政治建设与货币政策并列为下半年工作的两大主轴。
对此，台湾南华大学国际事务与企业学系教授孙国祥对大纪元分析指出，在经济下行压力下，中共央行的角色出现了微妙的变化。他说，“潘功胜讲话的重点不只是下半年继续宽松，而是他把货币政策、金融稳定、政治纪律放在同一个框架中处理，这背后折射出一种压力。”
孙国祥认为，大篇幅把全面从严治党列为央行的首要工作，央行不再只是传统意义上的货币政策机关，而更像是金融维稳与政策执行的总枢纽，使央行更像同时运用货币工具与政治纪律推动政策的执行中枢。
宽松政策面临多重挑战
潘功胜在会上多次强调“适度宽松”“强化预期引导”“增强信贷投放均衡性”，显示中共央行正试图从政策层面修复市场信心。《北京商报》引述业内人士称，下一步重点政策工具中，降准降息或有一定空间。
孙国祥表示，“制造业、投资、内需与房地产仍然偏弱，这使得适度宽松有其必要，但效果不宜高估。”
他指出，当前的问题不是单纯缺钱，而是预期偏弱，企业利润下降、内卷竞争加剧，地方财政紧缩，以及民间投资的信心不足。因此，像降准降息可降低资金成本，但未必能自动转化为有效的投资与消费。此外，就外部而言，美联储若维持利率或升息的预期，会限制中国降息的空间，因为过度宽松可能加大人民币贬值与资本外流的压力。
孙国祥指出，真正的困难在于如何避免资金空转、银行净息差收窄、坏帐延后，违约风险集中爆发出的冲击，以及刺激政策再次流向低效率部门等资源错配，降低整体经济效率。
潘功胜还谈到地方债的风险问题，他表示，稳妥化解重点领域的风险，持续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作，推动融资平台市场化转型。分析认为，当局试图把背负债务的城投公司、融资平台，剥离政府信用，不再为其兜底。
孙国祥分析指出，当前处置地方债务面临两难：若过度救助，易引发道德风险，使地方持续寄望中央或金融系统兜底；若处置过硬，则可能引发城投违约、银行不良资产上升及地方投资急冻。
孙国祥预估下半年当局将采取“拖、换、稳、转”路线——即延长期限、置换高息债、稳住公开市场信用，并同步推动平台分类转型。此举虽能有效降低短期“暴雷”风险，但仍难以根治地方财政收入不足与投资回报率偏低的结构性问题。
责任编辑：孙芸#