【大纪元2026年04月08日讯】（大纪元记者郑香梅报导）近日，华尔街重量级银行家再度示警，全球金融与地缘政治风险升高。与此同时，外媒分析认为，美国在能源与金融上的相对优势持续扩大，而在第二大经济体中国，近期也再传出与化债及金融风险相关的争议。对此，长期关注中国经济与金融风险的台湾智库学者王国臣，做客新唐人电视台访谈节目《新闻大破解》，分享观察。
摩根大通示警风险 学者：中国因素值得关注
摩根大通董事长兼执行长杰米‧戴蒙（Jamie Dimon）4月6日在致股东的2025年年度报告中表示，当前全球面临乌克兰战争、伊朗战争、中东冲突、恐怖主义，以及与共产中国日益升高的紧张关系等多重挑战。这番表态，被视为华尔街对全球政治与金融风险的再次警告。
台湾中华经济研究院副研究员王国臣认为，从金融结构与地缘政治演变来看，中国因素仍是不可忽视的变量。
他表示，华尔街近年对中国市场态度转变并非偶然。过去中共曾提出《外商投资法》，承诺开放金融业，但外资真正进入后，却发现缺乏销售通路与客户基础，疫情后多数华尔街机构铩羽而归。另一方面，中共《反间谍法》加重外资疑虑，加上数据不透明、财报真实性受质疑，使外商即使在境外投资中国，也面临高度不确定性。
全球资本重组 美国影响力扩大
在这样的背景下，外界也开始重新评估美国在全球能源与金融格局中的位置。
《华尔街日报》4月4日报导指出，伊朗战争使美国经济比以往任何时候都更占主导地位。作为主要能源出口国，美国在全球能源供应紧张之际，影响力被进一步放大。
3月底，摩根大通也启动“美国梦计划”，扩大支持美国本土经济机会，目标是将服务的小型企业从700万家提高到1000万家，并投入小企业、住房、就业、医疗与地方建设等领域。王国臣认为，这也反映出全球资本正在重新配置。
他表示，当资金逐步从中国市场抽离后，美国本土的投资机会也变得更加明显。金融资本回流美国，不只是因为风险考量，也是因为看好美国与民主供应链的未来价值。
中美资金循环生变 美国债务压力加重
不过，王国臣也指出，美国相对优势扩大，不代表自身问题已经消失，其中最大的隐忧之一就是债务。
他表示，美国如今印出的钞票中，越来越大比例被拿去偿还旧债，导致债务越滚越快，形成不可持续的结构。
他认为，问题关键不仅在于贸易失衡，也在于过去中国赚取美元后再回头购买美债的这个循环正在松动。
王国臣指出，中国长期对美维持庞大贸易顺差，过去又曾长期购买美债，形成美国大量发债、中国大量顺差的失衡结构。但现在中国虽然对美直接出口减少，却通过绕道出口把更多商品卖进美国，同时又不像过去那样大举买进美债，导致原有资金循环松动。再加上美国高利率与财政赤字压力，美债殖利率持续走高，美国举债成本进一步上升。
在王国臣看来，若不处理中国因素，美国金融体系面临的压力恐怕难以从根本上缓解。
中国不良资产升高 金融风险加速累积
另一方面，中国自身金融体系的压力也正快速浮现。
近期，自媒体频道《小翠时政财经》4月2日引述媒体报导称，中国四大资产管理公司（AMC）中的中信金融资产与中国信达，最新财报再度引发外界对金融风险的质疑。所谓AMC，是中国自1990年代末设立、专门处理银行不良资产的金融资产管理公司。
王国臣指出，中国四大AMC原本就是为处理国有银行坏帐而设立，但随着房地产风险爆发，连AMC本身也因吸纳过多有毒资产而承压。从2000年前后剥离四大银行坏帐，到2020年左右四大AMC出现问题，再到如今相关机构被质疑财报美化，王国臣认为，这显示中国不良资产问题累积的节奏正在明显加快。
他认为，不良资产的根源首先还是房地产。四大国有银行过去能赚钱，与房地产高度相关，连AMC也仰赖房地产收益抵补坏帐；当房地产本身变成不良资产时，整体风险便迅速扩大。
地方城投债承压 风险持续传导
中国的另一个风险来源则是地方城投债，也就是地方政府通过融资平台发行的债券。过去城投债长期被视为有政府背书，但随着房地产下滑与地方财政恶化，其偿债能力正面临考验。
王国臣以贵州为例指出，2020年遵义城投债务重组事件，是一个标志性案例。
当时，贵州遵义一项地方城投债未按原约定偿还，而是改为展期并降低利息，被市场视为“变相违约”，也打破了城投债长期被认为有政府隐性担保的预期。最后的处理方式不是惩罚地方，而是由中央协调国有银行延后还款期限、下调利息，等于默认风险继续往后拖。
在王国臣看来，这反映的本质问题是地方政府没钱。更重要的是，遵义城投事件也折射出近年中国地方债常见的处理方式，也就是所谓“化债”。所谓“化债”，很多时候不是还钱，而是把债务从城投平台转到地方政府，再由银行承接、AMC吸收，最后回到财政或政策性银行体系处理。在他看来，这个过程其实是地方、银行、AMC、财政与央行之间不断转移与递延风险。
王国臣表示，中共目前大致有两种应对方式：一是要求国有企业上缴更多利润，二是通过政策性银行与人民银行（中共央行）提供资金支持。这使中国的财政、银行、国企与央行之间形成一团混账，最终仍要靠印钞支撑。
美中对峙升温 中国金融风险外溢受关注
对于中国金融风险是否可能向外溢出，王国臣认为，未来一大观察重点将是美中在金融层面的对峙，包括人民币支付系统，以及美国是否会建立更明确的金融防火墙。
他表示，若中国内部账目混乱、风险不透明，又通过海外投资向外输出，可能把内部坏帐与假账风险转嫁到全球，形成其它国家的不定时炸弹。
王国臣最后表示，从美伊战争到当前的美中竞争，下一波更值得关注的，将是金融体系本身，尤其是中国金融风险的外溢问题。
（参考：【新闻大破解】摩根大通CEO示警 80年最密集并发风险！美将打击人民币支付体系？）
责任编辑：李琳#
